De vegades és bastant difícil determinar el valor d’una participació preferent d’una empresa russa. Sovint, això requereix l’ús de tècniques sofisticades. Això es deu no només al fet que el mercat de valors rus es troba en fase de desenvolupament, sinó també a les realitats econòmiques actuals.
Instruccions
Pas 1
El títol de renda variable, o acció preferent, té avantatges com la recepció garantida de dividends i una part del valor en cas que la societat anònima sigui liquidada. Però, d'altra banda, el seu propietari no té dret a vot a la junta general, a excepció d'alguns casos estipulats per la llei. Segons la seva jerarquia, les accions preferents ocupen una posició intermèdia entre els bons i les accions ordinàries; aquestes característiques s’han de tenir en compte a l’hora d’avaluar-ne el valor.
Pas 2
Tenint en compte les especificitats d’aquests valors, definiu-ne el valor com el valor dels pagaments futurs de dividends, descomptats al tipus adequat. Això divideix el procés de determinació de costos en dos passos: fer una previsió de futurs pagaments de dividends i calcular la taxa de descompte.
Pas 3
Per a la previsió a llarg termini de fluxos d’efectiu, utilitzeu els mètodes clàssics d’anàlisi estadística i financera basats en els resultats de les activitats d’una societat anònima durant els darrers anys. Identificar les tendències existents en la dinàmica de preus i vendes, beneficis i costos en l'estructura global del capital de l'empresa. Tingueu en compte els ingressos i les despeses atípics puntuals. Formeu els fluxos d’efectiu previstos i preveieu el desenvolupament d’esdeveniments d’acord amb diversos escenaris, en funció de com desenvoluparà l’empresa el negoci, tenint en compte els possibles canvis del mercat. Descompteu i sumeu el valor del flux de caixa actual i el seu valor estimat en el període posterior a la previsió.
Pas 4
Determineu el tipus de descompte de les accions preferents. És la taxa mitjana de totes les inversions alternatives amb un nivell de risc comparable. Per a aquest tipus d’accions, la taxa de captació de capital és inferior a la de les accions comunes, però serà més elevada en termes de rendiment que el valor dels bons.
Pas 5
Utilitzeu el model WACC per determinar la taxa mitjana ponderada en cas que les activitats i els beneficis de la vostra empresa siguin altament previsibles, la companyia ha estat operant de manera constant durant molt de temps. Si els seus resultats financers són extremadament inestables i l’estructura del balanç no és satisfactòria, la situació econòmica de la indústria és inestable, utilitzeu el mètode CAPM, que permet justificar qualitativament i utilitzar diferents tipus de descompte per a accions ordinàries i preferents. El mètode de construcció acumulatiu, que té en compte molts factors, no reflecteix aquestes diferències.
