Si un comerciant de borsa simplement compra accions, fa una transacció regular: paga diners i rep immediatament el producte desitjat. Hi ha altres tipus d’operacions comercials, quan el venedor i el comprador acorden per endavant els preus dels subministraments que no es realitzaran immediatament, sinó en un futur molt llunyà. Una d’aquestes transaccions és la celebració d’un contracte de futurs.
Què és un contracte de futurs?
Un contracte de futurs (futures) és un instrument financer derivat negociat en borses especialitzades. Es tracta d’una mena de contracte segons el qual el venedor té l’obligació de lliurar l’actiu subjacent i el comprador es compromet a pagar-lo en el futur al preu que es va determinar en el moment de la transacció.
Els mercats de futurs van començar a funcionar a mitjan segle XIX. Durant aproximadament un segle, el comerç de futurs es va dur a terme, per regla general, en metalls preciosos i productes agrícoles. Només a la segona meitat del segle passat, van entrar en circulació índexs borsaris, instruments financers, valors garantits per hipoteques i productes derivats del petroli. L'aparició de futurs va donar confiança als participants del mercat que les obligacions derivades de la transacció es complirien independentment dels canvis en els preus de mercat. En formar preus futurs, els contractes de futurs estableixen fins a cert punt el ritme del desenvolupament econòmic, que en determina en gran mesura el valor.
Els actius subjacents al contracte de futurs s’han portat al formulari estàndard. Les dates i característiques de lliurament estan predeterminades. L'especificació d'un contracte de futurs indica el lloc de lliurament, per exemple, un dipòsit de valors o un magatzem per a una mercaderia, així com altres detalls de la transacció (quantitat, qualitat, etiquetatge i embalatge). Com que els futurs es negocien en una borsa organitzada, és fàcil trobar compradors i venedors entre ells. Les parts del contracte són responsables del canvi fins que es liquidin els futurs. Si, després de l'expiració del contracte, el venedor no tindrà el producte desitjat, l'intercanvi té dret a multar-lo.
Els principals intercanvis de futurs del món:
- New York Mercantile Exchange;
- Chicago Mercantile Exchange;
- Borsa de Londres de futurs i opcions financeres;
- London Metal Exchange;
- Borsa d'Austràlia;
- Borsa de Singapur.
Categories i tipus de contractes de futurs
D'acord amb els actius per als quals es conclou la transacció, es distingeixen les següents categories principals de contractes de futurs:
- botiga de queviures;
- agrícola;
- per als recursos energètics;
- per als metalls preciosos;
- moneda;
- financer.
Els contractes de futurs es poden lliurar quan l’actiu subjacent s’ha de subministrar físicament, així com la liquidació, quan després de l’expiració del contracte es produeixen les liquidacions mútues entre les parts de l’operació i es paga la diferència de preu. Actualment, la majoria dels contractes de futurs són de liquidació, és a dir, no preveuen el subministrament de béns en el sentit físic. En general, quan s’aplica a futurs, el terme “mercaderia” té una definició àmplia. Pot significar un instrument financer i fins i tot una cotització de valors.
Especificació del contracte de futurs
L'especificació d'un contracte de futurs especifica:
- nom del contracte;
- tipus de contracte;
- l'import de l'actiu subjacent estipulat pel contracte;
- la data de lliurament de l’actiu;
- l'import mínim del canvi de preu;
- el cost del pas mínim.
Operacions amb futurs
L’operació de compra de futurs s’anomena obertura d’una posició llarga i l’operació de venda s’anomena obertura d’una posició curta. L’estandardització dels contractes permet que la compra i venda dins d’una mateixa borsa es cobreixi mútuament. Per obrir una posició, heu de publicar una garantia inicial, també anomenada garantia. El càlcul de les obligacions mútues sol produir-se després de cada dia. La diferència entre el preu d’obrir i tancar una posició va al compte de l’inversor o es carrega. Com que la diferència ja s'ha calculat anteriorment, al començament del dia següent de negociació, es té en compte l'obertura d'una posició en un contracte de futurs al preu de tancament de la sessió de negociació anterior.
Com passa amb qualsevol transacció, hi ha dues parts en un contracte de futurs (venedor i comprador). La característica clau d'un contracte de futurs és el "compromís". Si una opció només dóna el dret, però no obliga, a comprar un actiu al final del contracte, s’aplicaran normes més estrictes als futurs. Una transacció de futurs imposa certes obligacions a les dues parts de l’acord financer.
La compra i venda de contractes de futurs a la borsa es realitza en parts de l’actiu (béns). Aquestes porcions s’anomenen lots. Aquesta és la diferència entre una futura i una transacció a termini, on la quantitat de mercaderies pot ser qualsevol i es determina mitjançant un acord entre les parts.
La vida d'un contracte de futurs és limitada. Amb l'inici de l'últim dia de negociació, ja no és possible concloure transaccions de futurs en aquesta data. A continuació, la borsa fixa el següent termini, després del qual es comença a negociar un nou contracte de futurs.
Funcions i paràmetres d'un contracte de futurs
Funcions de contractes futurs:
- determinació del preu just d'un actiu financer (matèries primeres, productes bàsics, moneda);
- assegurança de risc financer (cobertura);
- transaccions especulatives amb l'objectiu d'obtenir beneficis;
- estudi d’opinions sobre dinàmica de preus.
Paràmetres del contracte de futurs:
- instrument (objecte del contracte);
- data d'execució;
- la borsa on es ven el contracte;
- unitat de mesura de l’actiu;
- la mida del marge de dipòsit (l'import aportat per cobrir possibles pèrdues).
Característiques de les transaccions de futurs
El valor d'un contracte de futurs està relacionat amb una mercaderia o un instrument financer real mitjançant els termes d'una transacció independent. En comprar un contracte de futurs, els participants en la transacció haurien de recordar que ni el risc ni el benefici potencial estan limitats per res.
El resultat financer d'una transacció de futurs és igual al valor del marge de variació, que es calcula diàriament en tots els dies de negociació i es calcula com a pèrdues i guanys després d'obrir o tancar un contracte.
El marge de dipòsit serveix com a garantia per a una transacció de futurs. Es cobra tant pel venedor com pel comprador i és una prima d’assegurança reemborsable que l’intercanvi té en compte a l’hora d’obrir una posició segons un contracte. Normalment, l’aportació és d’un poc per cent del valor de mercat actual de l’actiu subjacent. A l’hora de calcular les garanties, l’intercanvi té en compte les dades estadístiques i té en compte les desviacions màximes del valor d’un actiu durant el dia. De vegades, els corredors insisteixen a col·locar un marge en una quantitat superior a la que requereixen els càlculs.
Després de la conclusió del contracte de futurs, els vincles entre el venedor i el comprador cessen, ja que l'intercanvi és ara la part de la transacció. Per tant, el marge està dissenyat per protegir el centre de compensació de l’intercanvi contra els riscos associats a l’incompliment de les obligacions contractuals per part d’un dels clients. En el context del canvi constant de les condicions del mercat, aquest moment de la transacció esdevé especialment important.
Quan caduquen els futurs, s’executa el contracte, és a dir, s’executa el procediment de lliurament o es paga la diferència de preu. El contracte s’executa sempre al preu fixat el dia de la seva celebració. L’actiu subjacent es subministra a través de la mateixa borsa on es negocia el contracte.
El fet que el preu d’un actiu es fixi a la conclusió del contracte permet que els futurs siguin un instrument per assegurar els riscos de divisa. Aquesta cobertura està molt estesa al món empresarial. Els representants del sector real de l’economia solen recórrer a transaccions d’aquest tipus: agricultors, fabricants d’equips. Persegueixen l'objectiu de reduir el risc o trobar una font de beneficis importants (tot i que arriscats). En el seu nucli principal, els mercats de futurs són fonts de risc, on es troben aquells que estan disposats a assumir riscos per una comissió. A l’hora de comprar un contracte de futurs, el risc de preu es desplaça a les espatlles de l’altra part. Per aquest motiu, els participants en el comerç de futurs se solen dividir convencionalment en "especuladors" i "cobertors". Els primers volen obtenir el màxim benefici, els segons volen minimitzar el risc. Un contracte de futurs celebrat durant un període determinat es pot considerar com una disputa, el tema de la qual pot ser gairebé qualsevol objecte, inclosos els índexs borsaris.
Segons la legislació russa, totes les reclamacions derivades de transaccions amb contractes de futurs estan subjectes a protecció judicial, però només si els participants en la transacció compleixen les condicions especificades per la llei. Els futurs es consideren transaccions líquides però arriscades i poc estables. Els inversors novells i els especuladors de valors han d’estar preparats adequadament per fer front a aquest derivat financer.
